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      纺织品和服装行业研究:品牌服饰阶段性承压纺织制造龙头业绩超预期兑现

        品牌服饰端:消费趋势环比改善,运动服饰相对韧性较强。22年4-6月服装零售额同比-22.8%/-16.2%/+1.2%,环比显著改善。1)运动服饰板块逆势下韧性凸显。其中安踏主品牌Q2在21年高基数叠加疫情影响下同比下滑中单位数、且6月随着疫情防控显效已重回双位数正增长;FILA在高线城市占比高、受疫情冲击更大背景下仍取得好于国际竞品的表现;特步主品牌Q2以中双位数零售流水增速实现行业领跑,且6月流水同增30%以上、为下半年订货带来积极反馈。2)其他品牌服饰业绩整体承压,其中受益于露营等户外项目需求高增,牧高笛1H22收入/归母净利预计分别同增60.8%/112.1%;高端品牌歌力思拓店积极,1H22收入预计同增5%-10%,但利润端受损,预计同比下滑74.8%;大众品牌太平鸟受到线下客流受损叠加女装/乐町调整拖累,预计1H22归母净利同比下滑68%。

        纺织制造端:出口景气度延续,龙头业绩超预期兑现。2Q22我国服装/纺织品出口额预计分别同增16%/8%,反映在全球零售需求转弱背景下,我国出口订单仍有提升。从个股来看,纺织制造公司业绩表现整体好于品牌服饰,其中健盛集团1H22预计实现归母净利1.65-1.95亿元、同比增长53%-80%,主要来自无缝业务核心客户订单恢复性增长、新客户持续放量;鲁泰A在海外需求强劲及人民币贬值背景下,预计实现归母净利3.4-4.0亿元、同比增长121.50%-160.59%。

        品牌服饰端建议关注品牌势能领先、疫后预计率先复苏、当前估值处于历史低位的李宁,业绩逐季提升、显著受益于海外出行恢复的新秀丽;纺织制造端建议关注客户优势显著、后续产能扩张计划明确的华利集团,无缝客户显著优化、业绩超预期表现的健盛集团;另外,在疫后消费、出行复苏大背景下,建议关注免税龙头中国中免。

        行情回顾:上周(2022年7月18日~2022年7月22日)上证综指、深证成指、沪深300分别涨1.30%、跌0.14%、跌0.24%,纺织服装板块涨3.06%,其中纺织板块涨3.01%、服装板块涨3.46%。

        行业新闻:1)Armani集团发布最新财报:21年扭亏为盈,2022上半年销售额增长20%;2)嘉曼服饰IPO获批准,“刷单”行为被深交所重点问及;3)全球首家NikeStyle零售概念店在首尔开业,第二家预计落户上海。

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