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      纺织服装:疫情扰动终端消费9月服装零售增速环比下滑

        投资建议:9月疫情反复扰动终端销售,导致各品牌库存继续增加,预计Q4品牌将以降低库存作为首要目标,对于老款的折扣或进一步加大,部分公司(如李宁等)库存管控良好,折扣压力相对偏小。冬装方面,多股冷空气频繁来袭,低温天气有望促进冬装销售。推荐即将进入销售旺季的羽绒服龙头波司登(H),同时推荐近期调整幅度较大的运动龙头李宁(H)、安踏体育(H)、特步国际(H),以及经营韧性较强的中高端男装比音勒芬报喜鸟。

        9月服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比下降0.5%,主要由于国内疫情多点散发。9月社会消费品零售总额为37745亿元,同比增长2.5%,增速环比8月有所下降(8月同比增长5.4%),消费市场总体稳定复苏。其中,服装、鞋帽、针纺织品类零售总额为1072亿元,同比下降0.5%,增速环比8月明显下降(8月同比增长5.1%),主要由于9月国内疫情多点散发再次扰动终端销售。

        1-9月服装、鞋帽、针纺织品类零售总额同比下降3.8%,降幅持续缩窄。从累计值来看,1-9月全国社会消费品零售总额为320305亿元,同比增长0.7%,增速略有扩大(1-8月为增长0.47%)。其中,1-9月服装、鞋帽、针纺织品类零售总额为9273亿元,同比下降3.8%,增速虽尚未转正,但降幅逐月缩窄(1-8月为下降4.2%)。

        受益于低温天气及双十一预售,10月服装零售数据有望好转。10月至今国内部分地区仍存在疫情反复的现象,但国庆节后已逐步好转,较9月有所改善。此外国庆黄金周以来,多股冷空气频繁影响我国大部分地区,多地入冬进程偏早,根据中央气象台预测25-27日,北方大部分地区气温将下降4-8℃,低温天气有望促进冬装销售。叠加双十一预售即将到来,我们预计10月服装零售数据有望好转。

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